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以“投资基金权威专家”著名的公募FOF，也会对外直接投资个股做为权益类配备财产。但是，在2021年A股大幅面波动、结构性行情突显的销售市场中，公募FOF均值持股持仓早已持续三个一季度陷泥里，并创出近一年最少持股占有率。
多名专业人士表明，在2021年股市投资难度系数增加、相对性较低安全风险的“固定收益 ”FOF聚集发售等影响因素下，都有可能造成公募FOF持股比例降低。但公募FOF直投股票是一把“双刃刀”，会减弱FOF双向的项目投资分散化实际效果，基金经理必须考虑到股票基金的长期性利益和波动性中间的均衡。
公募FOF均值持股比例4.4%
年之内减持2个点
数据信息表明，截止到2021年三季度末，公募FOF商品(统计分析包括养老服务FOF)持股总的市值为65.86亿人民币，均值占公募FOF股票基金净资产总额之比4.36%，比2020年末持股比例降低近2个点，并创出近一年持股比例的最低。
谈起公募FOF商品近一年持股比例持续降低的发展趋势，民生加银股票基金副总于善辉表明，一方面，可能是2021年低安全风险的“固定收益 ”FOF相对性更非常容易做规模性，基金托管人对此类新基金发行激情也较高；另一方面，2021年权益市场的设计风格相较上年发生了比较大转变 ，中小型二十年后标底主要表现占优势，而在诸多中小型总市值企业中开展发掘必须较高的科学研究深度广度。
“由于FOF基金经理在做理财规划和基金经理追踪的与此同时，难以分派很多活力去进行中发票的发掘，因此，FOF项目投资更理智的选取是减少立即持股比例，继而配备善于中小型总市值项目投资的基金经理。”于善辉称。
数据信息也表明，截止到2021年3季末，低风险性FOF在FOF总经营规模中的占有率约为60%，而上年年末这一占有率仅有50%上下。
“低风险性FOF占有率的提高，会在一定水平上减少FOF整体的持股比例。”于善辉对于此事讲解。
德邦基金FOF市场分析师孙博巍则觉得，尽管公募FOF商品近一年持股比例持续降低，但仍处在常规的左右波动范畴。
而从公募FOF合同书看来，个股的项目投资比例与权益类基金比例累计不可高于合同书承诺限制，怎样在公募FOF中均衡这两大类财产占有率，就变成基金经理搞好大类资产配备的主要考虑到。
于北京一位公募FOF基金经理来看，公募FOF直投股票关键有下列状况：一是为股票基金股票打新配备基本总市值，可以得到FOF商品的变厚盈利；二是假如公募组织行研工作能力较强，可以发掘出具备较高业绩可预测性和竞争优势的个股，可以产生对领域ETF產品的取代；第三，一部分FOF基金经理选择股票工作能力突显，也有可能在理财规划中会选择股票好于选基。
于善辉也觉得，一是个股可以做为股票打新底仓，这针对中小规模纳税人的FOF而言，股票打新收益率的变厚或是较为乐观的；二是假如基金经理对某一版块或设计风格较为看中，又找不着相对性应的股票基金，还可以配备个股来均衡组成的设计风格；三是大部分FOF实质上或是开放型基金，假如子股票基金均为场外基金，转现高效率难以立即达到投资人的赎出要求，配备一定比例的个股还能够提升全部设备的流通性水准。
孙博巍也表明，公募FOF商品持股个股，一是可以参于股票打新，做盈利提高；二是的确看中一些个股或指数值，也有可能会选一些意味着大盘蓝筹股立即配备，没必要立即购买基金。
“例如，有一些FOF基金经理做债卷科学研究出生，也会配些个券，尤其是可转换债券。只需行研做的扎扎实实及时，对外直接投资都是会造成正脸的实际效果。”孙博巍说。
直投股票是把“双刃刀”
需搞好收入与起伏的均衡
从公募FOF直投股票的实际效果看，公募FOF拥有一定比例的个股，也会产生项目投资业绩的相对应转变 。多名专业人士觉得，因为对外直接投资个股，比基金投资的分散化水平较弱，直投股票的公募FOF商品业绩延展性也会更高，基金经理必须在盈利延展性和基金净值波动性中间做到均衡。
从项目投资业绩看，截止到11月23日基金净值升级，近年来拥有个股占有率超10%的公募FOF，均值项目投资业绩为5.08%，比销售市场平均低过0.37个点。而在2020年度，持股比例在10%之上的公募FOF，均值收益为24.52%，比全销售市场均值得到7个BP的超额收益。
谈起持股对公募FOF业绩的危害，以上北京市公募FOF基金经理剖析，从项目投资业绩看，2021年持股占较为高的公募FOF均值盈利略低领域水准，很有可能是由于2021年个股起伏偏大，项目投资的难度系数提升，对净值的正奉献难度系数也在提升。而在上年全年度，A股处在好几个流行版块普涨的市场行情，持股对A股的贡献率可能是相对性正收益，比多元化投资的股票基金也会出现更突显的主要表现。
于善辉则直言，以上的业绩差别实际上并不算太大，探索身后的缘故，很有可能与销售市场设计风格发生了转换相关，由于大范畴发掘中小型二十年后标底并并不是FOF基金经理的专长。此外，业绩自身是各个方面原因综合性功能的結果，仅考虑到持股层面要素，并不可以表述业绩的细微差别。
在他来看，对外直接投资个股对公募FOF业绩的危害，相比于对联股票基金开展透过后的个股比例，公募FOF立即持股的分散化能力相对性更低一些，那样会提升企业产品的业绩延展性，也会提升商品的业绩起伏。“基金经理在监管流程中，必须依据创业总体目标来开展均衡。”
孙博巍也称，“对外直接投资个股是一把‘双刃刀’，难以保证只充分发挥正实际效果，避开负实际效果。销售市场是检测真知的唯一标准，个股做的不太好的FOF基金经理当然会降低交易头寸，要不然业绩无法向投资者交待。假如做的好，提高成效显著，则应当激励她们作出设计风格。”
表1:2021年三季报持股占有率较高的FOF商品一览
（文章内容来源于：中国基金报）
(原文章标题：公募FOF这一项目投资， 创近一年最低！)
