四季度货币政策联合会例会释放出来了什么现行政策数据信号?

　　一直以来，中国人民银行(下称“中央银行”)货币政策联合会例会被看作货币政策“方向标”，货币政策用语的转变，通常预兆着下一阶段货币政策发展趋势。

　　12月24日，中央银行货币政策联合会举办2021年第四季度例会。会议指出，稳定的货币政策维持持续性、可靠性、可持续，创新管理市场预测，勤奋服务项目实体经济，合理防治金融的风险。借款市场报价年利率改革红利不断释放出来，货币政策传输高效率提高，货款利率稳中有降，人民币的汇率预估稳定，双重波动延展性提高，充分发挥了宏观经济政策推进器作用。

　　《证券日报》小编整理发觉，同第三季度例会对比，第四季度例会在用语上有一定的调节，并显示一些新说法。例如，货币政策要提高创新性、精确性、主体性，发挥好货币政策专用工具的总产量和构造双向作用；结构性货币政策专用工具要积极主动做好“加减法”；更强达到买房者有效住宅要求等。

　　来年降息降准仍未来可期

　　“稳定”仍然是货币政策的主主旋律。第三季度例会明确提出“稳定的货币政策要灵便精确、有效适当”，而第四季度例会则明确提出“稳定的货币政策要灵便适当”，这与12月份中间经济会议的说法保持一致。在这个基础上，增加了“提高创新性、精确性、主体性，发挥好货币政策专用工具的总产量和构造双向作用，更为积极有所为，增加对实体经济的支持幅度”的描述。

　　中行研究所研究者梁斯在接纳《证券日报》记者采访时觉得，从“创新性、精确性、主体性”的含意看来，2021年是“衔接”之时，货币政策逐渐向常态化重归，总体主旋律与往年对比呈边界缩紧趋势，在邻近年底的情形下，确保未来五年的现行政策有序推进，必须提高现行政策创新性，做好相对应的现行政策对接。当今在我国经济运行总体稳定，股权融资总产量有效，必须再次正确引导资金流入经济发展重点领域和薄弱点，支持经济发展高质量发展，提升精确性。除此之外，英国等经济大国货币政策早已逐渐转为，外界振荡要素增加，但在我国货币政策的主要目标是服务项目在我国是社会经济发展，即“以我为主”，这必须维持主体性。

　　“在坚持不懈总产量平稳、保证对实体经济股权融资融资支持不降的根基上，货币政策将更加重视精确导向性，积极增加对中小企业、自主创新、绿色发展等的支持幅度，在做好稳定增长工作中、支持实体经济发展趋势的与此同时，要持续改进发展趋势品质，正确引导银行信贷資源向推动经济发展高质量发展的行业歪斜。”梁斯表明。

　　在粤开证劵研究所副院长、总裁宏观经济投资分析师罗志恒来看，来年下行压力扩大，必须创新性和准确性地增加跨周期时间调整幅度，稳个人信用、稳定增长；与此同时，中国与美国货币政策分裂，美联储会议加速比较宽松现行政策撤出，我国要“以我为主”，提高主体性，适当释放压力货币政策，提升经济发展。预估来年货币政策将再次发力，降息降准等总产量专用工具及其惠民、支小贷款等结构性专用工具或将相继发布。

　　结构性专用工具效应显出

　　相比于第三季度例会，第四季度例会更为明确注重了结构性货币政策专用工具的功效。大会明确指出，“结构性货币政策专用工具要积极主动做好‘加减法’，精准施策，将二项直通实体经济货币政策专用工具变换为支持惠普金融中小企业和个体户的社会化政策工具，执行好碳节能减排支持专用工具和支持煤碳清理高效率运用重点贷款，综合性强化措施支持区域协调发展，正确引导金融企业增加对中小企业、自主创新、绿色发展的支持”。

　　西部证券研报觉得，结构性货币政策专用工具有两个显著的特性：针对商业银行管理体系来讲，它是中央银行定项支持中小型金融机构流通性的专用工具，伴随着结构性货币政策专用工具的应用，中小型金融机构立即从中央银行得到流通性的总量在持续上升；次之，对实体经济来讲，它是支持绿色发展、中小企业等现行政策支持领域的关键着力点。总的来看，结构性货币政策在肺炎疫情至今针对产业结构的调节具备主动功效。

　　“做为宏观经济政策现行政策的重要一环，结构性货币政策专用工具要积极主动做好‘加减法’，即更为注重在特殊行业大有作为，持续完成在特殊行业产生增加量，压实我国经济的未来发展基石。”梁斯讲到。

　　银河证券杰出宏观经济投资分析师钟林楠觉得，结构性货币政策专用工具仍会是将来一段阶段稳个人信用、稳定增长的关键着力点，实际很有可能包含：促进早已颁布的结构性专用工具落地式，如碳节能减排支持专用工具与煤碳清理高效率运用重点贷款；将二项直通实体经济货币政策专用工具变换为支持惠普金融中小企业和个体户的社会化政策工具；再次提高贷款再贴现信用额度，支持惠普金融与地区均衡发展。

　　再度对焦房地产业

　　在第三季度例会上，初次明确提出了房地产业相关内容——“维护保养房地产业的身心健康发展趋势，维护保养住宅顾客的合法权利”。而第四季度例会也再度明确提出房地产业相关内容，且沾墨大量——“维护保养住宅顾客合法权利，更强达到买房者有效住宅要求，推动房地产业身心健康发展趋势和稳步发展”。

　　可以发觉，“维护保养住宅顾客合法权利”被摆在十分关键的部位，而“更强达到买房人的有效住宅要求、推动房地产业身心健康发展趋势和稳步发展”也与12月份中间经济会议规定一脉相承。

　　非常值得留意的是，中央银行从2021年11月份逐渐独立公布个人住房贷款数据统计。从统计数据看来，10月末，个人住房贷款账户余额37.7万亿，本月提升3481亿人民币，较9月份多增1013亿元；11月末，个人住房贷款账户余额38.1万亿，本月提升4013亿人民币，较10月份多增532亿元。这毫无疑问早已释放出来中央银行维护保养房地产业身心健康发展趋势、维护保养住宅顾客合法权利的策略数据信号。

　　从房地产企业资金状况看来，房地产企业贷款现行政策也获得“纠偏装置”。银监会发言人12月初曾表明，银监会将贯彻落实国家现行政策，在推进房地产金融谨慎监管的条件下，具体指导金融机构保险公司做好对房地产业和建筑行业的金融信息服务。目前，要依据全国各地不一样状况，关键达到第一套房、改善性住房按揭贷款要求，有效领取公司借款、并购贷款，增加保障性住房租赁房支持幅度，推动房地产行业和销售市场稳定建康发展趋势。

　　钟林楠觉得，房地产金融现行政策将再次边界调节，按揭贷款贷款额、房贷利息等特殊自然环境有希望进一步改进。

（文章正文：国际金融报）