9月2日中午，券商中国新闻记者从事内获知，针对雪球构造股指期货产品的监管已经缩紧。
前不久，一部分券商资管及基金子公司接到来源于监管单位的口头上通告，对于券商资管的结合产品增加了一项项目投资比例限定，单只产品项目投资雪球的比例不超过产品基金净值的25%，除非是投资者所有是技术专业投资者且单独投资者项目投资额度超出1000万余元。
除此之外，9月份逐渐对不符合规定的雪球产品不予以办理备案，不危害续存产品运行。
监管下手限定雪球产品项目投资比例
券商中国新闻记者从众多信号源获知，一部分券商资管和基金子公司收到了有关雪球产品监管的有关通告。因为是收到电话通知，每个证券公司的描述各有不同，但基本上內容大概一致。
业界广为流传的一份文档表明，前不久监管对于雪球构造股指期货的辅导內容包含：
1、项目投资比例：单只产品项目投资雪球构造股指期货的比例不超过25%，所有为技术专业投资者且单独投资者超出1000万的密闭式结合方案可免除。
2、搞好投资者适度工作，产品安全风险要和雪球的风险性相符合。
3、提升信息公开，在协议中确立产品敲入的风险性，产品运作过程中产生敲入的，要对投资者开展独特提醒。
4、依据《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》，不建议单独私募投资组织对雪球产品开展分销。
5、9月份逐渐对不符合规定的雪球产品不予以办理备案，不危害续存产品运行。
一位大中型券商资管的责任人向券商中国新闻记者确认，的确收到了相关部门的电话通知。该责任人表明：“这也是新旧划断，老产品老办法，新产品新方法。新产品要符合规定，不符合规定在办理备案阶段便会卡死。”
另一位衍生产品有关方面的从业者告知新闻记者，“新的监管现行政策对于券商资管的结合产品增加了一项项目投资比例限定，规定单只产品项目投资雪球的比例不超过产品基金净值的25%，除非是投资者所有是技术专业投资者且单独投资者项目投资额度超出1000万余元，此类密闭式结合方案才可免除25%的项目投资比例限定。与此同时，25%的比例限定中，不但包含雪球构造的股指期货，还包含与雪球挂勾的各种外场衍生产品和收益凭证。”
预防敲入风险性，雪球产品监管趋紧
“本人投资者要想选购雪球有关产品肯定是更难了，由于自身这一规章制度便是为了更好地预防不恰当的本人投资者误会雪球的含意，进而导致敲入后产生亏本接纳不了了的状况。针对券商资管而言，雪球这类产品的投放量能够预估会有一定的降低。”针对此次监管的危害，一家头部券商的衍生产品业务流程责任人告知新闻记者。
近年来，因为销售市场深陷横盘整理波动，被觉得“合适波动市投资理财”的雪球产品也变成 外场衍生产品中卖去脱硝的大牌明星产品，2021年上半年度许多证券公司发布的雪球类产品一度一经发布就“秒光”。
被称作“雪球”的产品全名是“雪球型全自动敲入打出式证券公司收益凭证”，是场外期权实体模型的一种。雪球产品现阶段多见大中型证券公司发售，中坚力量是一级场外期权外汇交易商。据了解，销售市场上挂勾中证500500等指数值标底的“雪球”产品发售更为受欢迎，一般票息为15%-20%，敲入价钱为75%-85%，即安全性垫为亏本15%-25%。
雪球构造产品常见的专业名词是“敲入”“打出”。即每一个股指期货产品会为标底设定左右两根回报率界限，若标底碰触限制，会开启“打出”，股指期货会自行在第2个股票交易时间提早停止；碰触低限则会开启敲入，投资者有可能遭受亏本。
本次窗口指导中，对雪球类产品危害较大的一条是有关“25%”的项目投资比例限定。依据监管规定，单只产品项目投资雪球的比例不超过产品基金净值的25%，除非是投资者所有是技术专业投资者且单独投资者项目投资额度超出1000万余元，此类密闭式结合方案才可免除25%的项目投资比例限定。
对于此事，有专业人士觉得，该监管现行政策针对纯雪球类产品危害很大。一位私募基金人员表明，“雪球一开始设计方案的协议和产品是很有好处的，但回报率也在持续降低，一开始年收益率达到25%，最近早已降为了百分之十几。如今拥有25%的项目投资比例限定，将来发售的雪球产品诱惑力会进一步降低。”但是，也是有私募基金人员觉得，雪球产品不容易从此沉静，将来还会继续有新的方式出去。
量化分析私募基金艾方财产的项目投资主管蒋锴表明，雪球构造产品存有一定风险性，关键在于投资者对行业市场的预测是不是精确。据其详细介绍，雪球构造产品风险性具体有两大类：一是下挫导致敲入风险性，即本钱损失的风险性；二是增涨使产品提早打出后所造成的再经营风险，即投资者在雪球产品提早打出后，无法寻找具有高些回报率财产的风险性。
深圳佛山融安资本管理有限责任公司老总赵江涛也表明：“雪球构造产品可当作一种独特构造的股指期货，股指期货自身就较为复杂，对相应的支配权、责任、风险性盈利比，一般投资者很有可能搞不懂。2018年初许多雪球产品曾集中化开启敲入。只是当时这类产品经营规模非常小，关心的人很少。”
标准雪球产品市场销售，搞好投资者适度工作
实际上，监管早就注意到雪球产品爆红，最近也在大力加强针对有关产品的监管。
8月3日，监管单位向各证券公司出文，规定加强“雪球”产品的风险防控，提示各证劵公司应不断加强危机意识，进一步加强有关业务流程根线合规管理风险控制服务体系。下一步，监管将对证劵公司推出的雪球产品的市场销售适度监管和风险性管理能力增加查验幅度，针对风险防控不够的企业，将依规严格采用监管对策，与此同时对有关责任者逐层追究责任。
中国证券业协会发布的7月份外场业务流程进行工作方案表明，7月份外场衍生产品业务流程续存经营规模，创下厉史新纪录，经营规模做到1.6五万亿人民币。这一数据信息同比增长率12.29%，对比上年7月份8288.24亿元的经营规模飙增超8000亿元。近年来，尤其是雪球类产品在一众外场衍生产品中出类拔萃，让业界人呼“爆红”。
有专业人士告知新闻记者，雪球的受欢迎一方面是因为销售市场上低风险性的类固定收益产品越来越低，雪球构造产品在下行压力未产生的情形下，有确认的票息，对原来喜好固定收益产品的投资者是非常靠近的代替品。另一方面，因为外场衍生产品业务流程盈利丰富，证券公司也较为有驱动力对其开展营销推广。
现阶段，场外交易商总经营规模早已升至41家，在其中，一级交易商为8家，包含银河证券、光大证券、国金证券、中投证券、中金证券、中信建投、广发证券、申万宏源证劵；场外期权业务流程二级外汇交易商为33家。
在这轮监管中，尤其明确提出，搞好投资者适度工作，产品安全风险要和雪球的风险性相符合。与此同时，依据《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》，不建议单独私募投资组织对雪球产品开展分销。
据统计，先前，雪球产品的推广和营销渠道，不仅是限于证劵公司，一些银行理财产品端营销渠道，一部分宣传策划和市场销售将雪球依照“类固定收益”的产品宣传策划，夸大其词盈利，注重亏本几率很小，很有可能会对投资者产生一定误会。
在2021年8月3日的材料中也提及，在市场销售底层资产为雪球产品的资产托管产品全过程中，也需要慎重应用“保底”、“稳赢”等语汇诱发投资者选购或必然结果盈利，金融企业的合规管理单位解决有关资产托管产品信息公开文档、宣传策划推荐原材料与在市场销售流程中拟将顾客带来的其他文件、材料开展统一核查，不可市场销售不符合规定的资产托管产品。
（文章内容来源于：券商中国）
文章内容来源于：券商中国