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随着一季报披露完毕，公募基金2022年第一季度盈利能力以及投资布局浮出水面。
天相投顾数据显示，公募基金一季度合计亏损1.33万亿元。其中，多家头部公募基金公司因权益类产品受市场行情影响，盈利能力在一季度表现暗淡。以财通基金、鑫元基金为首的中小基金公司吸金能力较为强势，在一季度均取得不错表现。
在一季度股票以及债券市场均表现乏力的双重压力下，货币型基金成为一季度最赚钱的基金，利润为548亿元，其他类型的基金，如股票、混合和QDII基金的盈利能力均告负。
《中国经营报》记者注意到，今年一季度，公募基金重仓股票仍以白马龙头个股为主，而处于历史估值低位、此前回撤较大的股票成为公募基金一季度增持的重点。
货基最赚钱，偏股基金垫底
纵观一季度A股市场行情，A股市场整体大幅回撤，上证指数下跌10.65%，深证成指下跌18.44%，创业板指下跌19.96%，沪深300也下跌近15%。
天相投顾数据显示，公募基金旗下产品盈利能力排名前5位的基金公司分别为：财通基金、中加基金、鑫元基金、蜂巢基金、英大基金。第一季度上述5家公司利润分别为3.04亿元、2.79亿元、2.55亿元、2.28亿元、1.58亿元。
财通基金相关人士对记者表示，一季度加大了猪周期相关股票的持仓。猪周期触底明确，春节后猪价超预期低迷，以及饲料成本大幅上涨，预计将加快产能去化。随着全行业亏损时间推进，对下半年猪价上涨的预期在上升。另外，近期疫情加重对需求端打击较大，如果下半年消费环境趋稳，需求回升也可能是猪周期超预期的因素之一。上市公司在资金实力和生产能力上明显领先同行，未来发展空间和增速都较快，竞争力在本轮周期中加强，具备快速增长和景气度提升的双重条件。
“上述公司第一个特点是管理规模都不是很大，只有财通基金和中加基金规模超过1000亿元。”爱方财富总经理庄正表示，第二个特点是这5家基金公司的股票型基金比例配置都特别低，没有一家公司超过总规模的1%。此外，混合型基金配置比例也比较低，除了财通基金外，另外4家在混合类基金的配比上都低于10%。
庄正进一步指出，由于在股票型基金上极低的比例配置，同时在债券、货币类型上较多配置，使得这些基金公司躲过了过去一年权益市场的波动，在市场上大多数权益类基金都亏损的情况下，较少的权益基金亏损就相当于为盈利做好了保证。
“从基金利润来看，货币基金居榜首，而亏损幅度最大的为偏股基金。在短期市场大幅波动的背景下，基金公司的盈利情况或与产品结构密切相关。”格上旗下金樟投资研究员王祎告诉记者。
天相投顾数据显示，从产品类型看，混合型基金、债券型基金、股票型基金、货币型基金和QDII基金2022年一季度利润分别为-8958亿元、-176亿元、-4223亿元、547亿元、-374亿元，合计亏损13295亿元。
对于一季度的权益市场，在申万一级行业中，电子、国防军工、家用电器、汽车和食品饮料等板块回调幅度均超20%，依次为-25.46%、-23.30%、-21.40%、-20.49%、-20.36%。
反观一季度的债券市场也相对低迷，中证综合债微涨0.76%，中长期纯债微涨0.45%，而混合债券型二级基金指数和偏债混合型基金指数分别下跌4.52%和3.52%，同样产生了一定的亏损。
一季度海外市场同样波动较大，其中美股的标普500指数下跌4.95%，纳斯达克指数下跌9.10%，而中概股跌幅更大，中国互联网指数下跌19.36%，所以投向海外资本市场的QDII也产生了一定的亏损。
庄正认为，混合型基金和股票型基金亏损最多的主要原因是多数权益类基金持有了白酒、新能源等赛道股，而今年以来的市场剧烈调整，减持速度跟不上调整的速度，例如茅台今年一季度跌幅超过17%，宁德时代一季度跌幅超过13%。
在庄正看来，在重仓持股都有不同程度下跌时还有很多基金对它们进行了增持，坚持高仓位运作，造成了较大亏损。
至于债券基金的亏损，庄正坦言，虽然债券型基金一般被看作风险相对较低的投资品种，但是在过去一年不少债券型基金被打造成“固收+”产品用来吸引人气，为了达到预期效果，配置了较高的权益部分，使得风格较为激进。结果随着市场调整，它们的净值大幅波动，有些产品的回撤幅度甚至大幅超过一般股票型基金。
重仓白马+行业龙头
除了基金公司的吸金能力，基金经理的投资布局、选股策略也在一季报中完全呈现。
天相投顾数据显示，基金一季度重仓持股总市值前十名分别为：宁德时代、贵州茅台、药明康德、隆基股份、泸州老窖、五粮液、迈瑞医疗、招商银行、海康威视、保利发展。
从行业来看，王祎表示，公募基金十大重仓股主要来自电气设备、白酒、医药生物这几个行业，这些行业从大的赛道来看属于先进制造、大消费和医药健康，符合时代发展背景，具备长期投资价值的主流赛道。从公司来看，公募基金十大重仓股均为行业龙头，公司质地优秀、基本面确定性高、市值较大、流动性强，作为优质资产配置。
“这也从侧面说明了即便在市场整体调整幅度比较大的情况下，公募基金的投资偏好依旧是成长股，同时重点配置行业龙头。”庄正谈到。
在庄正看来，这主要是因为行业龙头通常知名度高，公司市值大，市场竞争力强，很符合一向以价值投资标榜自身的公募基金。再就是抱团龙头股不会犯大错误，对于公募基金经理来说，有时候也不得不受到市场趋势的裹挟。
天相投顾数据显示，在一季度公募重仓股中，基金持股市值增加最多的为智飞生物，一季度持股市值增加853832.52万元。
增持市值前十的分别为：智飞生物、牧原股份、保利发展、药明康德、紫金矿业、中国核电、中环股份、容百科技、温氏股份、中国移动。
庄正分析，对于医药板块的增持是源于部分医药股经过长时间的调整，某些企业的估值达到他们认为的合理水平，属于困境反转类标的。对于资源股的增持主要源于外部地缘政治格局的影响和对全球通胀水平变化带来的担忧。
银行、房地产板块以及包括猪周期概念的个股在一季度获得了公募基金的主要增持。
从这几个板块来看，庄正表示，基本都是一季度表现比较不错的行业，其中银行和房地产板块属于稳增长板块，符合一季度主线方向。猪周期是很多公募基金看好的方向，资金的敏感度比较高。而基金的涌入，则进一步助推了这些板块的行情。
“公募基金一季度增持市值靠前的股票大部分处于历史估值低位、近期回撤较大，具备一定性价比的股票。”王祎表示，从估值来看，除今年初刚上市的中国移动，其他股票的市盈率分位数均处于上市以来30%以下的分位点，也就是比历史上70%的时候都要便宜，其中智飞生物、容百科技、中环股份几乎处于历史上最低估值水平。
从回撤幅度来看，王祎分析，上述大部分股票近期都经历了30%以上的回撤，其中智飞生物自近1年高点回撤59%，容百科技自近1年高点回撤48%，药明康德自近1年高点回撤41%。此外，牧原股份和温氏股份为预期困境反转的主线，也获得了公募基金增持。
天相投顾数据显示，在一季度公募重仓股中，基金持股总市值减少最多的为五粮液，三季度持股市值减少223亿元。
减持市值前十的分别为：五粮液、立讯精密、东方财富、泸州老窖、亿纬锂能、海康威视、歌尔股份、韦尔股份、贵州茅台、三安光电。
公募基金一季度减持市值靠前的股票主要来自电子和食品饮料行业，并且多为基金重仓的股票。相比2021年四季度，2022年一季度公募基金分别减持电子和食品饮料行业2.7%和1.3%，为行业仓位减少最多的两个行业。
“本身食品饮料和电子就是公募基金超配的行业。”王祎对此表示，在一季度低估值稳增长领域明显跑赢的背景下，表现落后的电子和食品饮料明显减持。具体到个股，不难发现多为基金重仓的股票，减持市值靠前的股票多为2021年四季度十大重仓股。
在庄正看来，其中白酒和新能源赛道个股被明显减持，有估值过高的因素。这说明在经过了一轮调整之后，基金经理对于白酒的抱团继续分化，不断对白酒板块进行减持。而对于新能源领域等成长个股的看法也出现分化，出现了有增有减的情况。
电子和计算机板块也有相应减持。庄正认为，主要原因是芯片赛道估值过高，而同时出现了产能过剩和产品价格下跌的趋势，连锁反应之下，部分电子和计算机细分板块开始回调，最终导致公募基金进行了减持。
（文章来源：中国经营网）
文章来源：中国经营网