本报告导读：
2022 年4 月权益市场深受极端恐慌情绪困扰，破解上月羸弱局势未果，表现依旧显著弱于其它大类资产。从相对吸引力的统计视角来看，中证1000相对于其它大类资产后期相对吸引力凸显。
摘要：
本月2022-04-01 至2022-04-30，下同)权益市场破局未果，延续上月震荡调整态势。从权益指数来看，均录得不同下探幅度的负收益。
其中，以中证1000、创业板指和中证500 为代表的成长股和中小盘股跌幅领先，分别下跌15.32%、12.74%和11.02%；以上证50 为代表的价值股相对跌幅较小，收跌3.23%。在固定收益指数方面，本月国债和信用债得益于风险偏好下行的趋势，分别收涨0.38%和0.55%；黄金表现超越商品拔得头筹，收涨2.93%。从当期收益率来看，以中证1000、创业板指和中证500 为代表的成长股和中小盘股显著低于95%分位数，跌幅属于近5 年来极值范畴；上证50 在悲观情绪中相对防御属性显现，靠近第三四分位数。
从本月权益市场申万一级行业来看，除食品饮料外，其余板块均录得负收益。其中，食品饮料一枝独秀，录得4.29%。而计算机、电力设备和环保则跌幅领先。从当期收益率来看，本月约80%的板块向下走出箱体主体，其中13 个板块显著靠近或低于95%分位数，均属近5年底部极值范畴。以食品饮料、家用电器和商贸零售为代表的消费板块在箱体内部中枢附近震荡，运行区间较为合理。从滚动表现看，食品饮料时隔半年再次出现在排名头部区间，本月一举夺魁。家用电器排名由上月倒数第三跳升至本月第二，在过去一年中首度进入前5名区间，发力显著。
从本系列月报设计的两两资产相对吸引力指标上看，以中证1000为代表的小盘股相对于其它大类资产，其Z值指标显著低于阈值，表明其5 月相对吸引力显著，值得期待；在权益板块中，轻工制造相对于交通运输、商贸零售，机械设备相对于交通运输后期吸引力明显。
从本系列月报设计的两两资产相关性观察指标上看，上证指数与其它部分权益指数当期相关性显著向下偏离历史中枢，同涨同跌趋势减弱，后期正相关性修复驱动力较大。
风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。
（文章来源：国泰君安证券）
文章来源：国泰君安证券